“消停”了一陣子的紙價(jià)又漲起來了央勒。7月31日不见，理文造紙向資本市場展示了其上半年的成績：實(shí)現(xiàn)收入163.7億港元，同比增長43.1%订歪；凈利潤29.8億元脖祈，同比增長35.9%。資金也通過推高股價(jià)的方式表達(dá)了對(duì)其業(yè)績的認(rèn)可刷晋，在過去的12個(gè)交易日里盖高，理文造紙累計(jì)漲幅超過了20%。8月造紙業(yè)旺季已至眼虱，龍頭紙企相繼發(fā)布漲價(jià)函喻奥。太陽紙業(yè)、山東博匯紙業(yè)捏悬、萬國太陽等均宣布上漲100-200元/噸……對(duì)此撞蚕，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，文化紙过牙、包裝紙有望重新進(jìn)入漲價(jià)通道甥厦。但這次漲價(jià)真能復(fù)制去年的上漲行情嗎纺铭？
龍頭紙企的業(yè)績狂歡
理文造紙的中期業(yè)績強(qiáng)過了大行預(yù)期。今年上半年刀疙，理文造紙實(shí)現(xiàn)收入163.7億港元舶赔，同比增長43.1%；凈利潤29.8億港元谦秧，同比增長35.9%竟纳。小摩發(fā)表報(bào)告表示，理文造紙中期營業(yè)額優(yōu)于該行原預(yù)期的13%疚鲤，毛利率25.2%也高于該行原預(yù)期的24.2%锥累。
理文造紙稱，集團(tuán)受惠推出的環(huán)保政策及條例等集歇，其產(chǎn)品平均銷售價(jià)上升桶略，上半年總銷售量為295萬噸，產(chǎn)品平均每噸凈利潤達(dá)1009港元（折合人民幣約875元）鬼悠，較去年同期每噸凈利潤792港元升27.4%删性。
從2016年起亏娜，國內(nèi)造紙企業(yè)開始走出低谷焕窝，盡管原料成本出現(xiàn)上漲，但成品紙價(jià)格也隨之“水漲船高”维贺，甚至出現(xiàn)“紙荒”等罕見的賣方市場現(xiàn)象它掂。復(fù)盤2017年的漲價(jià)行情，背后的推手為三個(gè)因素溯泣，原材料價(jià)格的上漲虐秋、環(huán)保政策引發(fā)行業(yè)清洗、市場需求增長垃沦。
2016年12月國家環(huán)保部發(fā)文明確要求客给，火電和造紙行業(yè)必須在2017年6月30日之前，完成排污許可證申請(qǐng)與核發(fā)工作肢簿。造紙業(yè)作為COD（化學(xué)需氧量靶剑，用于反映水體有機(jī)物污染程度）排放的第一大行業(yè)，在環(huán)保治理趨嚴(yán)下是首當(dāng)其沖的池充。在政策的清洗下桩引，造紙業(yè)產(chǎn)能進(jìn)一步集中于龍頭紙企。
雖然紙漿和廢紙等原材料的價(jià)格都在大幅上漲收夸，但由于龍頭企業(yè)基本能做到自給自足坑匠，在原料漲價(jià)行情中擁有更大的利潤空間。在疊加下游需求增加后卧惜，最終誕生了一場“戴維斯雙擊”的行情厘灼。
除了理文造紙外夹纫，不少紙企的業(yè)績均有較大增長。據(jù)數(shù)據(jù)顯示设凹，截至7月31日捷凄，造紙概念的14家上市公司披露了中期業(yè)績預(yù)告，10家預(yù)喜围来。其中跺涤，預(yù)增10家，續(xù)盈1家监透。行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)良好桶错。
漲價(jià)行情再現(xiàn)
近日，各大紙廠頻頻傳出上調(diào)文化紙紙價(jià)的消息胀蛮。包裝用紙和紙板也加入漲價(jià)行列院刁。
山東泉林集團(tuán)有限公司自8月5日起，文化用紙產(chǎn)品上調(diào)200元/噸粪狼。濰坊恒聯(lián)特種紙有限公司退腥、永州湘江紙業(yè)有限責(zé)任公司、沅江紙業(yè)有限責(zé)任公司再榄、岳陽林紙股份有限公司自8月1日起所有產(chǎn)品上調(diào)200元/噸狡刘。山東天和紙業(yè)有限公司7月25日起所有產(chǎn)品上調(diào)200元。安徽浙源再生紙業(yè)科技有限公司7月26日起困鸥，高強(qiáng)瓦楞紙價(jià)格上調(diào)200元/噸嗅蔬。寧波奉化諾克紙制品有限公司7月23日起，原有紙板價(jià)格上調(diào)5%疾就。
這是今年紙行業(yè)第二次大規(guī)模漲價(jià)澜术。除了企業(yè)宣布漲價(jià)，公開資料顯示猬腰，7月23-24日全國45家紙廠選擇上調(diào)廢紙價(jià)鸟废，幅度在30-150元/噸。華東地區(qū)上調(diào)50-130元/噸姑荷、華南地區(qū)上調(diào)20-100元/噸盒延、華中地區(qū)上調(diào)70元/噸。
旺季的造紙行業(yè)一片欣欣向榮厢拭。目前兰英，外廢政策持續(xù)收緊，6月24日國務(wù)院再次明確力爭2020年底前基本實(shí)現(xiàn)固體廢物零進(jìn)口供鸠，因此今年進(jìn)口額度審批量與進(jìn)口量必將大幅減少畦贸。此外，國內(nèi)箱板瓦楞紙的消費(fèi)量仍然維持5%以上的增長，在旺季中薄坏，國產(chǎn)廢紙以及包裝紙價(jià)仍的上行基礎(chǔ)較為扎實(shí)趋厉。
業(yè)內(nèi)人士表示，紙價(jià)隨原料價(jià)“水漲船高”胶坠，由于外廢限制君账，國內(nèi)廢紙總量有限，回收率較低沈善，造成廢紙?jiān)隙倘毕缡４送猓谡呱檄h(huán)保政策持續(xù)高壓闻牡，導(dǎo)致機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量均呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)净赴。
箱板紙進(jìn)入8月后步入銷售旺季，有望進(jìn)一步提價(jià)罩润。另外玖翅，環(huán)保督察以及外廢管控趨嚴(yán)，行業(yè)集中度有望提升割以。
真能復(fù)制去年的行情嗎金度？
根據(jù) 2018 基金中報(bào)披露，半年報(bào)輕工板塊基金股票倉位占比總計(jì)約 1.03%严沥，比重相對(duì)于年初倉位明顯降低猜极，其中造紙、包裝印刷等明顯降低祝峻。
基金倉位的變動(dòng)或許已預(yù)示著此輪漲價(jià)不會(huì)復(fù)制去年行情魔吐。雖然今年造紙行業(yè)供需緊平衡的態(tài)勢(shì)基本可以延續(xù)扎筒，成本上漲基本成為趨勢(shì)莱找，但紙價(jià)大幅上漲創(chuàng)新高的可能性不高，本輪紙價(jià)上漲更多是季節(jié)性的需求所致嗜桌。
但造紙行業(yè)另一項(xiàng)主要成本木漿高位有望維持奥溺，到了2019年后，木漿新增產(chǎn)能或?qū)⑼Ｖ构浅瑁绻枨笕杂袛U(kuò)張浮定，木漿價(jià)格還有可能進(jìn)一步上行。這就意味著层亿，如果紙價(jià)上行空間不大桦卒，同時(shí)成本方面有一定的壓力，則未來產(chǎn)能的盈利能力可能將低于2017年水平匿又。
機(jī)構(gòu)的預(yù)期也開始產(chǎn)生分化方灾。對(duì)于文化紙板塊，預(yù)期分歧在于木漿價(jià)格是否會(huì)持續(xù)走弱進(jìn)而利空行業(yè)盈利；對(duì)于包裝紙板塊裕偿，預(yù)期分歧在于今年四季度新增產(chǎn)能投放是否會(huì)導(dǎo)致噸毛利下滑洞慎。
據(jù)了解，2017年12月造紙及紙制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)實(shí)現(xiàn)3090.96億元嘿棘，累計(jì)同比增速達(dá)到1.2%劲腿；而2018年2月造紙及紙制品制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額的累計(jì)增速達(dá)到了18%，呈明顯回升態(tài)勢(shì)鸟妙，而新增產(chǎn)能投產(chǎn)將會(huì)在2018年四季度集中釋放焦人。
不過整體而言，或?qū)⑷缣柤垬I(yè)董事長李洪信所說重父，整個(gè)大的環(huán)境垃瞧，今年下半年不會(huì)有太大波動(dòng)。
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